股票的开户要钱吗锁定新都化工(002539)黑马股 赚钱到手软

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  新都化工公司年报点评:复合肥业务表现靓丽带动收入快速增长。

  类别:公司研究 机构:海股票的开户要钱吗通证券股份有限公司 研究员:闻宏伟,孔梦遥 日期:2016-03-07

  事件:公司公布2015年年报,实现营业收入58.4亿元,同比增长25.1%;归母净利润2.0亿元,同比增长76.7%;全股票的开户要钱吗面摊薄EPS为0.20元。公司同时公布2015年利润分配预案,拟以2015年12月31日总股本10.1亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。

  点评:全年收入增长较快主要受益于传统复合肥业务。分行业来看,2015年化肥业务实现收入38.3亿元,同比增长27.3%;化工业务实现收入12.4亿元,同比增长26.3%;品种盐业务实现收入4.1亿元,同比下降6.3%;川菜调味品业务实现收入3368.4万元;其他业务实现收入3.2亿元,同比增长35.2%。

  公司收入的快速增长主要受益于传统复合肥业务。2015年公司复合肥销量约185万吨,同比增长约28%,随着宁陵、平原项目达产以及渠道建设的逐步完善,北方市场如河南、山东等省份增量明显,其中高端肥快速增长,产品结构提升。净利润方面,受益于收入的快速增长以及益盐堂股票的开户要钱吗少数股权的收回,净利润全年高速增长。

  综合毛利率与去年同期基本持平,费用率有所上升。2015年公司综合毛利率为17.64%,同比下降0.01pct,基本持平。费用率方面,2015年期间费用率为12.7%,同比增加0.85pct;其中销售费用率为3.71%,同比增加0.29pct,主要是由于销售规模扩大引起职工薪酬的增加及广告宣传费的增加;管理费用率为6.27%,同比增加0.71pct,主要是由于销售规模扩大引起职工薪酬的增加,以及折旧费用的增加;财务费用率为2.72%,同比减少0.15pct。

  各业务板块形成协同效应,员工持股激发成长动力。公司业务板块从最初的化肥、化工——品种盐——川味调味品——农村电商平台,各业务股票的开户要钱吗之间相互协同,降低公司经营风险,共同开启成长空间,同时公司员工持股计划购买完成,有望激发企业活力。我们判断未来复合肥主业仍可保持稳健增长;品种盐业务优势突出,布局完善,未来有望受益于盐改政策出台;非盐调味品业务目前体量较小,未来借助公司已有渠道资源及新建渠道,发展前景良好。

  农村电商平台业务有序推进,线下体验店利用轻资产成本优势及复合肥粉丝资源快速扩张,可有效地为公司线上各增值业务引流,最终将哈哈农庄打造成为满足农民生产、生活、理财、娱乐、社交等需求为一体的综合性服务平台,形成良性经营闭环。

  盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18年EPS分别为0.38/0.56/0.82元,给予公司2016年50xPE,对应目标价19元,维持“买入”评级。

  主要不确定因素。行业竞争加剧,政策因素导致盐改进度不达预期。

  投资者可以对新都化工进行关注,从而进行有利投资。